2.1. Concepte cheie

• active financiare; active monetare • valori mobiliare; titluri financiare

• titluri primare; titluri derivate

• titluri negociate; titluri standardizate

• drept de coproprietate; drept de creanta • actiuni; obligatiuni

• dividend; dobanda

 

2.2. Caracteristicile valorilor mobiliare

Emisiunile de titluri, localizate sau internationalizate, reprezinta cererea de capital pentru finantarea investitiilor productive, constituirea capitalurilor financiare ale societatilor publice si private, institutii financiare, bancare sau de asigurari, finantarea unor programe de cercetare- dezvoltare sau cererea de capital generata de absenta unor resurse financiare interne pentru finantari externe, restrictii excesive pentru credite, necesitati financiare generate de deficte bugetare si ale balantelor de plati.

Mobilitatea acestor forme si transformarea unora in altele sunt determinate de variatia permanenta a vietii economice, in ansamblul acesteia si de motivatiile celor care dispun si ale celor care au nevoie de aceste fonduri.

Nu exista in nici o jurisdictie din lume o definitie precisa a ceea ce se intelege prin “valori mobiliare”. Orice bun material, dotat cu o valoare estimabila in bani, se incadreaza obligatoriu in una din urmatoarele categorii:

• bunuri funciare sau imobiliare, intelegand proprietatea asupra pamantului, respectiv a cladirilor

• bunuri mobiliare, caracterizate prin mobilitatea lor, data de trecerea de la un proprietar la altul

Valorile mobiliare sunt titluri de proprietate sau de creanta, care confirma titularului dreptul sau patrimonial, de o anumita marime si asupra unei entitati bine stabilite, precum si posibilitatea de a le transforma oricand in bani, pe piata secundara de capital. In sens restrans, valorile mobiliare sunt hartii de valoare sau titluri – actiuni si obligatiuni – emise de o anumita societate comerciala sau alta entitate juridica care are, prin lege, dreptul de a le emite.

Valorile mobiliare se descompun in doua categorii:

• valori mobiliare simple: actiuni, obligatiuni, certificate de investitii si titluri de participare; • valori mobiliare complexe (compuse): obligatiuni rambursabile in actiuni, obligatiuni

rambursabile in certificate de investitii privilegiate, titluri subordonate cu durata nelimitata.

In cadrul valorilor mobiliare simple exista o distinctie intre valorile mobiliare cu venit variabil

(actiunile) si cele cu venit fix (obligatiunile).

 

Trei coordonate majore contureaza notiunea de valoare mobiliara:

1. valorile mobiliare sunt instrumente negociabile.

In ceea ce priveste aspectul formal al acestei norme juridice, de preferat ar fi folosirea notiunii de titlu de valoare negociabil (ca inscris prin care posesorul sau este indreptatit sa exercite la o data determinata, dreptul aratat in inscris), opinie fundamentata pe urmatoarele considerente:

sintagma “titlu de valoare” este deja consacrata in dreptul comercial roman si desi are o sfera de cuprindere mai ampla, urmatoarele doua coordonate ale notiunii de valoare mobiliara sunt de natura a opera distinctia valoare mobiliara – tiltu de valoare;

este de dorit evitarea inovatiilor lingvistice nejustificate intr-o legislatie suficient de greoaie, in scopul asigurarii accesibilitatii normei juridice;

aceasta formulare forteaza sensul original al cuvantului “instrument”, respectiv unealta sau aparat propriu pentru a executa o anumita operatie.

Cu toate acestea, termenul de “instrument” este din ce in ce mai des folosit de catre profesionisti. Chiar “Standardele C.E.E” utilizeaza acest termen pentru definirea tuturor produselor financiare; de fapt, nici nu foloseste termenul de produse, toate fiind instrumente.

Totusi, negociablitatea valorilor mobiliare consta in posibilitatea transmiterii acestora catre alte persoane, in temeiul legii cererii si ofertei si cu respectarea prescriptiilor imperative ale legii.

2. valorile mobiliare pot fi emise in forma materiala sau evidentiate prin inscrierile in cont. In forma sa initiala Legea nr. 31/1990 privind societatile comerciale nu facea distinctie intre

actiuni materializate si actiuni dematerializate, aceste notiuni fiind introduse pentru prima data de Legea nr. 52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori; in ceea ce priveste introducerea in Legea societatilor comerciale aceasta s-a realizat prin O.G. nr. 32/1997 pentru modificarea si completarea legii nr. 31/1990.

3. valorile mobiliare confera detinatorilor lor drepturi patrimoniale si nepatrimoniale asupra emitentului, conform legii si in conditiile specifice de emisiune a acestora.

Astfel, in categoria larga a valorilor mobiliare se includ: actiunile, obligatiunile, instrumentele derivate (optiuni, contracte la termen, contracte anticipate etc.) sau orice alte titluri (drepturi de subscriere, warrante).