Ratele de structur` ale pasivului:

Prin analiza ratelor de structur` ale pasivului se ob\ine o imagine asupra politicii financiare a antreprinderii prin eviden\ierea unor aspecte privind stabilitatea ii autonomia financiar` a antreprinderii.

1.Rata stabilit`\ii financiare :ofer` informa\ii despre sursele de finan\are permanent` a antreprinderii.

R_SF = CP * 100 CP = capital permanent

P CP = capital propriu (Cp) + obliga\ii pe termen lung (OTL) >1an

P = pasiv

Este favorabil` antreprinderii situa\ia c@nd R_SF Ê 2/3

O rat` adiacent` este rata instabilit`\ii financiare :

R_ISF = OTS * 100 < 1/3 -ponderea obliga\iilor pe termen scurt an totalul surselor de

P

finan\are a antreprinderii;

2.Rata autonomiei financiare, ce m`soar` independen\a financiar` a antreprinderii, respectiv ponderea capitalurilor proprii an totalul surselor de finan\are.

R_AFG = Cp * 100 >1/3 Cp – capital propriu

P G – globale

Alte rate adiacente :rata autonomiei financiare la termen:

R_AFT = Cp * 100 >1/2

CP

-rata autonomiei financiare la termen = Cp *100

OTL

-exprim` gradul de independen\` financiar` a antreprinderii asigurat` atunci c@nd capitalul propriu Ê OTL.

3.Rata andator`rii globale – m`soar` ponderea obliga\iilor an totalul surselor de finan\are ale antreprinderii:

R_­G = OTL + OTS * 100 < 2/3

P

OTL + OTS = total datorii

R_­G <2/3

Cu c@t este mai andep`rtat` de 1 aceast` rat` semnific` o reducere a andator`rii antreprinderii , respectiv o creitere a autonomiei financiare.

Rate adiacente: R_­G la termen = OTL * 100

CP

Optim R_­GT < 2/3

 

• R_­GT = OTL *100 optim < 1

Cp

R_­GT caracterizeaz` dependen\a financiar` a antreprinderii ii gradul de risc al politicii sale financiare.

An cazul an care antreprinderea are o structur` financiar` nefavorabil`, de\ine o pondere ansemnat` a datoriilor sau o instabilitate financiar` se poate recurge la urm`toarele m`suri:

-achitarea unei p`r\i din obliga\ii prin v@nzarea acelor active ale antreprinderii pe care aceasta nu le foloseite;

• creiterea capitalului propriu prin emisiunea de ac\iuni ii prin creiterea autofinan\`rii;

• conversia datoriei prin contractarea unui credit pe termen lung sau prin transformarea creditorilor an ac\ionari.

 

Analiza activului:

ACTIV	0	1	R% R% 0 1
Imobiliz`ri -corporale -financiare	400 300 100	1000 800 200	50 30 40 10 10
Active circulante	600	1000	60 50
-Stocuri	300	700	30 35
-Crea\e	200	200	20 10
-Disponibilit`\i	100	100	10 5

ACTIV	1000	2000
CA	3000	5000

Rata imobiliz`rilor =Imobiliz`ri /Total activ * 100 a crescut de la 40 la 50%.

Antreprinderea s` aib` dificult`\i an transformarea activelor an lichidit`\i.

-corporale 30 – 40% n_ic = CA 0 : n_ic0 =10

IC 1: n_ic1 =6,25

-nejustificat` pentru c` num`rul de rota\ii s-a miciorat;

-Imobiliz`ri financiare –constant`;

-Active circulante sc`dere 60 – 50 % - reducere a gradului de lichiditate;

-Rata stocurilor 30 – 35% n_S = CA 0 : 10

S 1: 7,14

-stocuri greu vandabile;

-Rata crean\e 20 – 10% favorabil;

-Rata disponibilit`\i 10 – 5% 1 – 3% favorabil mai multe;

 

Analiza ratelor de structur` ale pasivului :

1.R_SF = CP * 100 > 2/3 0: 0,5

P 1: 0,6

Situa\ie nefavorabil` pentru antreprindere;

R_IF = OTS 0 : 0,5

P 1: 0,4 < 1/3

-nefavorabil;

2.R_AF = Cp > 1/3 0: 0,4

P 1: 0,5

-situa\ie favorabil`;

3.R_­G = Obliga\ii < 2/3 0 : 0,6

P 1: 0,5

-situa\ie favorabil`.

 

Analiza riscului:

1.Analiza riscului de exploatare sau a riscului economic;

2.Analiza riscului financiar;

3.Analiza riscului de faliment.

 

Riscul – no\iunea de risc este substituit` de cea de flexibilitate.Riscul semnific` variabilitatea rezultatului ca urmare a modific`rilor sau a presiunilor ce apar an cadrul mediului economic.

No\iunea de risc este legat` de cea de rentabilitate antruc@t riscul asumat de agen\ii economici determin` apari\ia rentabilit`\ii.Dac` rentabilitatea compenseaz` riscul asumat de agen\ii economici anseamn` c` acesta de\ine echilibru financiar.

1.Riscul de exploatare sau economic se defineite prin incapacitatea antreprinderii de a se adapta la varia\iile mediului acesta exprim@nd gradul de sensibilitate a rezultatului la varia\ia evenimentelor economico-sociale.

Modalitatea cea mai eficient` de a cuantifica riscul de exploatare este analiza cost-volum-rezultat numit` ii analiza pragului de rentabilitate.

Pragul de rentabilitate reprezint` CA critic` sau punctul mort, opera\ional care indic` momentul an care CA acoper` cheltuielile de exploatare,adic` momentul an care antreprinderea devine rentabil`. Determinarea pragului de rentabilitate se poate realiza at@t an unit`\i fizice c@t ii an unit`\i valorice.

Pragul de rentabilitate exprimat an unit`\i fizice este opera\ional la firmele monoproductive.

CA = Ch

q*p = Chv + Chf

q*p = q* v +Chf

q(p – v) = Chf

q = Chf

p – v

v- cheltuiala variabil` unitar`;

p – pre\ unitar.

P = 80 000 lei ; cost variabil unitar v = 55 000 ; Chf =40 000 000

q = 40 000 000 = 1600 buc`\i

80 000-55 000

C@nd antreprinderea a v@ndut 1600 buc`\i ii –a acoperit costurile .

-peste 1600 rezult` c` antreprinderea realizeaz` profit.

An unit`\i valorice (prag de rentabilitate):

CA=Ch

CA=Chv + Chf

CA = CA * Nv +Chf

CA(1 – Nv) =Chf

CA = Chf = 40 000 000 =128 000

1 – Nv

Nv = Chv

Pre\

Nv – cheltuial` variabil` unitar`

Pentru procesul de decizie e important ii momentul an care este atins pragul de rentabilitate.

Mom. = CA prag * 365

CA maxim`

CAmax = Chf + Bpr

1 – Nv

Bpr – beneficiu programat

Pm = CA prag * 365

CA max

Pm – punctul mort;

Evaluarea riscului de exploatare se realizeaz` cu un indicator de pozi\ie fa\` de pragul de rentabilitate. Indicatorul = a ii poate fi exprimat fie an m`rime absolut`, fie an forma m`rimilor relative.

a = CA₁ – CA prag absolut

a = CA₁ – CA prag relativ

CA prag

Acest indicator de pozi\ie exprim` capacitatea antreprinderii de a-ii modifica produc\ia ii de a se adapta la cerin\ele pie\ei. Cu c@t indicatorul e mai mare cu at@t flexibilitatea antreprinderii e mai ridicat`, iar riscul de exploatare mai redus.

Un alt indicator este coeficientul de volatilitate:

a’ = CA *100

CA prag

O firm` se poate afla an urm`toarele situa\ii:

-instabil` c@nd CA se afl` cu p@n` la 10% peste pragul de rentabilitate;

-stabil`, CA este cu 20% mai mare dec@t CA prag;

-confortabil`, CA dep`ieite CA prag cu mai mult de 20%.

2.Riscul financiar reprezint` evaluarea efectelor andator`rii antreprinderii asupra rentabilit`\ii acesteia. Riscul financiar caracterizeaz` variabilitatea indicatorilor de variabilitate sub inciden\a structurii financiare a antreprinderii.

Riscul financiar se poate cuantifica utiliz@nd dou` metode :

-pragul de rentabilitate global;

-metoda levierului financiar.

Pragul de rentabilitate global se evalueaz` dup` aceleaii rela\ii ale CA prag calculat` pentru exploatare cu luarea an considerare a efectelor andator`rii respectiv a dob@nzilor pl`tite.

CAprag = Chf + Dob@nda

1 – Nv